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Dans un contexte d’incertitude économique et géopolitique, la monnaie américaine a dépassé l’euro pour la première fois depuis 2002. Une suprématie qui reflète les rapports de force à l’œuvre sur la planète.
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Quoi d’autre ? Si le dollar américain ne cesse de confirmer son hégémonie, c’est tout simplement qu’il n’y a rien pour le remplacer. Qu’acheter à la place : de l’euro, alors que le Vieux Continent subit de plein fouet la guerre en Ukraine et le choc énergétique ? De la livre britannique, qui n’est guère mieux lotie, moins attrayante depuis le Brexit ? Du yen, en chute libre, alors que le Japon maintient toujours ses taux à zéro ? Du yuan chinois, alors que le pays s’enfonce dans la crise immobilière et représente un risque géo-économique majeur, sous la férule néomaoïste du président Xi Jinping ? Ou du bitcoin, dont on a constaté que sa valeur était aussi volatile qu’une start-up technologique sur le Nasdaq ?
Avant toute analyse technique sur le dollar, les Etats-Unis accumulent les atouts : ils ne sont pas menacés par la guerre ; premier producteur mondial d’hydrocarbures, ils ne sont pas fragilisés stratégiquement par le choc énergétique actuel ; leurs entreprises connaissent une santé financière florissante ; l’économie américaine est frappée par l’inflation, mais semble plus en avance dans son combat que ses partenaires, notamment européens. Dans un contexte d’incertitude économique, politique et monétaire, le dollar est la valeur refuge du moment.
Dans le détail, le billet vert vaut désormais plus de 1 euro, pour la première fois depuis 2002. Il a gagné 16 % en un an face à la devise européenne. Et cette montée est généralisée : il a progressé de 20 % par rapport à la livre britannique, au plus bas depuis 1985, et de 30 % par rapport au yen japonais, qui retrouve ses niveaux de 1998. Il a gagné 8 % par rapport au yuan chinois. Depuis le début de l’année, selon le Wall Street Journal Index, le dollar s’est apprécié de 13 % par rapport à l’ensemble des devises.
L’explication la plus communément avancée tient aux taux. La Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) les a remontés, depuis mars, et rémunère désormais l’argent à court terme à un taux supérieur à 2,25 %. Le loyer de l’argent passera sans doute à 3 %, lors de la réunion de politique monétaire de la Fed, fin septembre. Aujourd’hui, mieux vaut placer son argent aux Etats-Unis, où la rémunération des emprunts d’Etat à dix ans est de 3,4 %, contre 1,73 % en Allemagne et 0,25 % au Japon.
Quand les prix de l’énergie s’envolent, les Etats-Unis s’enrichissent, tandis que l’Europe et les pays asiatiques s’appauvrissent
Dans le monde actuel, les changes sont certes définis par les achats de bons du Trésor, mais de plus en plus par les achats d’actions et d’obligations d’entreprises. Si le dollar monte, c’est que les investisseurs du monde entier achètent des actions américaines, préférant Apple à Volkswagen – frappé par la crise européenne – ou à Alibaba et à Tencent – repris en main par le Parti communiste chinois. Les profits des entreprises ont jusqu’à présent résisté, et les perspectives, même revues à la baisse, restent meilleures qu’en Europe.
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