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Contrairement à ce qu’on a parfois entendu ces derniers jours, le PIB britannique n’est pas passé derrière celui de la France en quelques heures à peine.
Temps de Lecture 4 min.
Ce serait l’une des conséquences heureuses du vote des Britanniques en faveur du « Brexit » : la perfide Albion aurait perdu en quelques heures la place de cinquième puissance mondiale qu’elle avait ravie à la France en 2014.
Pour dresser ce constat, les optimistes se fondent sur une équation (un peu trop) simple : puisque le cours de la livre sterling face à l’euro a chuté brutalement au lendemain du référendum (passant de 1,3 € pour 1 £ à environ 1,2 €), le produit intérieur brut (PIB) du Royaume-Uni converti en euros serait repassé en dessous du PIB français.
Le PIB de la France était de 2 181,1 milliards en euros courants en 2015 (selon l’Insee) et de 1 789 milliards de livres sterling courantes au Royaume-Uni (selon le FMI). Si l’on applique le taux de change moyen de l’année 2015 (une livre pour environ 1,38 euro), le PIB du Royaume-Uni valait alors environ 2 468,8 milliards d’euros, soit 13 % de plus que le français.
Mais si l’on reprend les mêmes chiffres en leur appliquant le taux de conversion d’une livre pour 1,21 euro (soit celui constaté lundi 27 juin au matin), le PIB britannique ne vaudrait plus que 2 164,7 milliards d’euros, soit moins que celui de Paris. Si l’on suit ce raisonnement, cela signifierait donc en effet que la France aurait repris sa place de cinquième économie mondiale dans la foulée du vote en faveur du « Brexit ».
POURQUOI C’EST FAUX
Le problème, c’est que ce mode de calcul n’est pas celui retenu par les économistes pour comparer les économies de deux pays.
… mais de façon trimestrielle, sinon il serait trop souvent sujet aux variations quotidiennes des monnaies. Pour avoir une idée plus fine de l’état respectif des économies françaises et britanniques, il vaut mieux regarder le taux de change moyen sur une période plus longue (un mois, un trimestre ou un an). On pourra par exemple voir si la France a vraiment dépassé le Royaume-Uni dans le prochain rapport du FMI, en octobre. Or, d’ici là, la livre sera peut-être remontée face à l’euro, atténuant le choc post-Brexit.
Pour comparer les PIB de deux pays libellés dans deux monnaies différentes (la livre et l’euro), il existe deux approches :
les convertir tous les deux dans la monnaie de référence (le dollar) avec le taux de change moyen constaté sur la période d’étude (c’est ce qu’on appelle le PIB à « prix courants ») ;
comparer les deux PIB en « parité de pouvoir d’achat » (PPA).
Cette deuxième méthode est plus indiquée pour comparer le niveau de richesses de deux pays, pour la simple et bonne raison que le coût de la vie n’est pas le même partout. Par ailleurs, relier uniquement le PIB, soit la richesse intérieure du pays, au taux de change à un instant T de sa monnaie, est réducteur.
Prenez par exemple une baguette de pain vendue 1 euro à Paris et 1,2 livre à Londres. Si l’on se contente de regarder le prix absolu, on en conclura que la livre est moins forte que l’euro. Ce serait oublier que les salaires sont plus élevés à Londres, et qu’il serait donc possible d’acheter plus de baguettes par mois avec le salaire moyen d’un Londonien, comparé à celui d’un Parisien.
Pour comprendre : Pourquoi la bière coûte-t-elle moins cher en Grèce qu’en Allemagne ?
Pour conclure à un véritable « effet Brexit », il faudrait donc qu’un effet se fasse sentir sur les prix locaux au Royaume-Uni. Or, pour calculer le PIB avec la méthode de parité de pouvoir d’achat, le FMI travaille sur le long terme sur le prix d’un panier de produits représentatifs, qui lui permet d’établir un « taux de change virtuel » vers le dollar en PPA, afin de comparer des éléments comparables.
La dernière réévaluation de ce taux de change virtuel remonte à juillet 2014 (sur la base de données de 2011), et il ne sera probablement pas mis à jour avant plusieurs années. Même en chute, le cours de la livre sterling ne devrait donc pas avoir d’effet immédiat sur la mesure du PIB britannique avec cet indicateur.
Les incertitudes qui pèsent sur le Royaume-Uni pourraient toutefois pénaliser concrètement son économie dans les mois qui suivent, permettant à la France de reprendre son cinquième rang mondial.
En effet, l’écart entre les deux pays était déjà minime en 2015 (32 milliards de dollars en PPA), et une tempête sur les marchés financiers conjuguée à une délocalisation massive d’entreprises vers le continent pourraient faire basculer le jeu en faveur de la France… mais il est encore trop tôt pour l’affirmer. Car à l’inverse, la chute de la livre sterling pourrait dynamiser les exportations britanniques : les biens vendus par le Royaume-Uni coûtant moins chers en euros ou en dollars, les pays importateurs pourraient utiliser cet effet d’aubaine pour augmenter leurs commandes.
Encore une fois, le prochain rapport du FMI en octobre – le premier à prendre en compte la perspective du Brexit – pourra nous donner une idée des tendances à attendre pour les prochaines années.
#Brexit > La livre Sterling chute, pour le plus grand bonheur des touristes européens >> https://t.co/qbQ1v2LNt1 https://t.co/xliRZI61yF
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