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La liquidité mondiale en dollars est probablement le moteur le plus important pour les marchés financiers mondiaux. Pourtant, il est également largement négligé et, signe d’avertissement pour les marchés, en déclin.
C’est selon Christopher Dembik, responsable de la recherche macroéconomique chez Saxo Bank. qui note que la liquidité en dollars se contracte pour la première fois depuis début 2019. “Habituellement, c’est synonyme de turbulences sur les marchés et d’aversion au risque plus élevée”, a-t-il déclaré dans une note aux clients publiée mardi.
Étant donné qu’il s’agit d’un monde basé sur le dollar, la liquidité de cette monnaie “sert de moteur clé de l’économie mondiale et des marchés financiers”, a-t-il déclaré. Depuis la mi-2021, elle a lentement commencé à diminuer, mais la liquidité était encore abondante jusqu’à la récente crise des marchés financiers britanniques.
“Le problème de liquidité sur le marché obligataire britannique, qui a déclenché une intervention d’urgence de la Banque d’Angleterre, est un exemple de ce qui peut arriver dans les mois à venir si la liquidité, en particulier la liquidité en dollars américains, se fait rare”, a déclaré l’analyste.
Banque Saxo
Il y a eu deux précédents cas de crise liés à la liquidité en dollars – en 2015, lorsque la Chine a dévalué sa monnaie et au début de 2019, pendant le stress de la guerre commerciale sino-américaine. Dans les deux cas, les marchés ont connu des turbulences sur les marchés émergents, une détérioration des conditions financières et une hausse des coûts de financement en dollars américains.
“Mais il y a une différence majeure par rapport à 2015 et 2019, il n’y avait pas d’inflation à l’époque. C’est désormais le seul problème majeur pour les décideurs », a déclaré Dembik.
L’inflation n’ayant toujours pas atteint son pic dans de nombreux pays, en dehors des États-Unis, les banques centrales n’auront d’autre choix que de continuer à resserrer et à normaliser leur politique, a-t-il déclaré.
« Cela signifie que la liquidité en dollars américains continuera de baisser à court terme. Cela aura un impact négatif net sur les marchés financiers, en particulier le segment des actions, et sur l’économie mondiale », a-t-il averti.
Le dollar a été très demandé cette année, les investisseurs ayant jonglé avec les inquiétudes concernant le resserrement de la banque centrale, la hausse de l’inflation et les tensions géopolitiques. L’indice ICE Dollar DXY,
a grimpé de près de 18 %.
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